寻找新动能：服装产业开春动态观察

导语

2016年，服装企业要北京军海中医医院关注三个方面：练好自身内功，顺应产业趋势，抓住资本风口。这三件事三位一体，互为推动，处在同一个发展逻辑之下。

业绩复苏势头持续，转型调整继续深化

搜于特2月17日发布2015年度业绩快报，快报显示，公司2015年实现净利润约2亿元，同比增长62.12%。实现营业总收入19.83亿元，同比增长51.85%。搜于特表示，2015年公司终端销售业绩快速增长，同时加强内部管理，控制相关费用，使费用增长幅度小于营业收入的增长幅度，使得净利润出现较大增长。

七匹狼2月2日发布的2015年业绩快报显示，公司2015年度实现营业总收入24.6亿元，同比增长3.02%，自2013年业绩下滑以来首次实现了微增长。净利润与上年同期的2.9亿元相比仍下跌近6%，为2.7亿元。七匹狼称，营收增长的主要原因是公司于2014年下半年开始新增针纺业务，该业务贡献了较多营业收入。但针纺业务毛利率较低，因此报告期内利润总额贡献较小。同时，公司仍处于对批发模式转型和改革的调整过程中，原有业务的收入和利润均受到影响。

探路者在日前召开分析师会议，根据披露的会议记录，探路者表示，户外行业已由过去的粗放高速增长阶段转向持续深化、健康调整阶段。国内户外用品行业未来将开始缓慢走出以鞋服为主导的初级阶段，步入以户外文化、细分市场、专业化为主导的内涵式增长阶段。作为户外行业的上市公司，探路者的观点从一定程度上反映了户外行业的发展方向。业绩方面，探路者2015年整体营收约37.6亿元，增长近120%。旅行服务板块收入约占公司营收总额的52%，户外用品板块收入约占48%。净利润则较上年同期小幅下降。

从陆续发布的服装企业业绩快报来看，在经济放缓的大环境下，诸多服装企业2015年的业绩单并不算“难看”，有的甚至还实现了逆势增长。2016年，服装企业转型调整、确立模式、巩固优势的发展之路仍将持续。

进一步加码童装等热门产业

近日有消息称，太平鸟成立了童装事业部，将旗下童装品牌Mini Peace脱离太平鸟男装，独立发展童装业务。据称，Mini Peace童装2015年零售额达到4亿，同比增长104%，全国门店数量达到400家。

在童装上尝到甜头的不止太平鸟一家。近日传出年内将赴港上市的江南布衣，其童装业务增长亦相当迅猛，据称江南布衣旗下童装jnby by JNBY在两年多时间里整体销售业绩已占据JNBY女装的25%左右，而且利润逼近旗下女装JNBY。

这些消息或许会进一步刺激服装企业加码童装市场。2015年“全面二胎”政策的公布，已经引爆产业资本对于婴童市场的期待和热情。A股资本市场上较为典型的二胎概念服装股，如森马服饰、朗姿股份、美盛文化以及次新股金发拉比等，均在加大在童装市场的投资力度。除此之外，美邦服饰称计划在两年惠济军海脑病医院专家热线内将旗下两个童装品牌Moomoo和米喜迪的门店从如今400余家开至1000家。而361度、李宁、特步、安踏等运动品牌都早已涉足童装市场，淘品牌韩都衣舍、七格格、初语等都推出了自身的童装品牌。可以预计，2016年童装市场将是战火纷飞的一年。

童装等热门产业的激烈竞争，不缺钱，不缺市场，不缺政策，缺的是营运的真功夫。现今童装的消费主力是以年轻的中产阶级为主力的新一代父母，要讨好他们不容易。这需要服装资本抛弃短视的“赚钱”思维，确立自身的业务模式，不为追逐热点而盲目冒进，避免出现之前在成人装领域出现的“同质化”局面，最终被消费者抛弃。可以预计，未来童装市场亦会频繁出现呈现竞争升级、模式分化、并购整合的局面，这是产业资本的规律。服装企业加码童装，应确立自身发展战略，形成自身的品牌定位和发展模式，才能更好地在这个火热的市场中掘到真金。

抓住资本市场扩容风口

2月18日，广州天创时尚鞋业股份有限公司在上交所挂牌上市，开盘即涨停。成为又一家登陆资本市场的女鞋企业。有媒体从天创时尚业绩本身观察，天创时尚招股书披露，预计2015年公司营业收入与上年同期持平，净利润相比上年同期下降10%-20%，认为天创时尚上市时业绩已有变脸之势，为何还能顺利上市？

原因就在于资本市场的风向已经变了，正处于改革关口。1月29日，证监会发言人在召开的例行发布会上说，长期以来，对于发行企业报告期内业绩下滑的问题，证监会主要关注业绩下滑是否导治疗青年癫痫的医院致发行人不符合发行条件、关注业绩下滑原因是否充分披露、风险是否充分揭示。只要不影响发行条件，并进行了充分披露充分揭示，就不会构成首次公开发行的实质性障碍。

这背后更大的原因就在于为注册制铺路，发展直接融资，发展多层次资本市场，让资本更多助力经济转型，力助众创，避免经济硬着陆。一句话，服装企业和资本接触的途径更多了，融资渠道更为拓宽，产业和资本两者之间的结合程度将进一步加深，结合方式更为多样。比如，更多的上市公司参设“上市公司+PE”产业并购投资基金。有媒体统计，截至今年1月底，已有45家A股上市公司宣布拟成立产业并购基金，较2015年同期21家的数量，同比增长1倍多。其中也有服装公司在内。2016年1月8日，美盛文化发布公告，公司拟以自有资金人民币5000万元投资浙江文化产业成长基金(有限合伙)，该基金目标募集规模拟定为50亿元，拟对新媒体行业、网络文化产业等领域进行投资。

又比如，在新三板上做文章。2月16日，杉杉股份宣布，子公司湖南杉杉能源科技股份有限公司（简称杉杉能源）已于当日正式挂牌新三板。另外，金发拉比1月11日公告，公司正在筹划投资武汉江通动画传媒股份有限公司股权的事宜，公告显示，本次合作对方江通传媒系动画制作企业，其拟引进投资者进行增资并申请在新三板挂牌。新三板已经成为上市公司重要的资本运作平台。除此之外，还有即将亮相的战略新兴板呢。预计这又是一个各路资本虎视眈眈，准备“大展拳脚”的舞台。

华尚观察：练好自身内功，顺应产业趋势，抓住资本风口

2016年春节，大家都希望猴年行鸿（猴）运，猴年发大财。开春的华尚观察，我们从三个方面对2016年的服装产业发展动态做观察，这三个方面应该是三位一体、互为推动的，分别是企业、产业和资本市场，处在同一个发展逻辑之下。

在企业本身，服装企业的转型升级持续深化，业绩呈复苏势头，并呈分化之势，这背后在于服装企业经过持续的转型调整，已经开始找到自身的发展模式，整合自身的优势资源和核心主业，这是企业发展的根基。在此基础上，加码热门产业，投资多元产业，增加新的利润来源。而产融结合时代来临，资本市场扩容风口来袭，不管服装企业主西安中际脑病医院动还是被动，都将裹挟其中，正确的态度便是以“实业为王”的精神，与资本共舞。这一切，都是要抓住时代和经济结构性调整所催化出来的新动能，促进产业和企业做强做大。2016年，我们相信：机遇一定会大于挑战！