随着精对苯二甲酸（PTA）市场进入交割月，PTA迎来了一波快速下跌，有效跌破7000元。

从宏观面来看，1月份流动性偏负面，主要表现在以下几个方面：美联储1月开始缩减量化宽松（QE）；春节前的取现需求；市场利率化，导致融资成本的上升；1月20日左右，四季度财政税收回缴；在资金紧张且去库存的背景下，去年末的上涨行情很难再现。

再看产业面，一个产品若要上涨，分两种情况：一种是自上而下由成本推动；一种是自下而上由需求推动。

首先看成本端对二甲苯（PX）。受PX后期投产增多以及PTA本身效益不佳的影响，价格在2013年不断下滑，近期跌破1400美元重要关口。PX与石脑油之间的价差也被不断压缩，由年初最高的750每月下滑到现在的415每月。随着PX自身投产的产能增多，利润下滑也是情理之中。预计1月份新产能开出且部分远洋货相继到港，虽然P癫痫病起因TA工厂PX库存不高，但对PX的后市并不看好，采购兴趣不高。从中长期看，PX价格下行的可能性较大。因此，从成本看，难以对PTA形成支撑。

从PTA自身基本面看，在产能过剩的情况下，2014年又是PTA投产大年，预计新增产能达到1000万吨以上，价格竞争会愈加激烈。首先，进入1月份，PTA工厂开工率处于年内高位，平均负荷达到87%，势必增加市场的供应量。其次，看1401合约的持仓，目前是116614手，单边算的话，约5.8万手，约29万吨。加上前期从月初开始，就有交割配对在进行。合计约35万吨PTA在1月份会从大庆市权威正规癫痫病医院交割仓北京癫痫病专业医院库流出，也会造成供应的增加。从过去ccf统计的月度PTA产量看，2013年月度平均产量约220万吨。因此开工率的提吉林母猪疯医院专科升和仓单货的流出，保守估计比平时多增加了20%的产量。

需求方面，今年1-2月份已经停车或者有意愿停车检修的聚合长丝和切片产能达到668万吨，涉及长丝产能641万吨，涤纶预取向丝（POY）约358万吨，涤纶牵伸丝（FDY）约283万吨。虽然近期由于PTA与乙二醇（MEG）价格的大幅下跌，涤丝行业扭亏为盈，但整体停车检修装置多于去年已是大趋势。临近年关，织机负荷已经开始下滑。从这两方面看，势必会减弱对PTA的需求。

从PTA期价技术面来看，主力合约价格跌破7000元，创下新低，价格依然处于下跌通道中。

综上所述，目前PTA市场首先缺少了成本支撑，其次自身供应过剩和下游需求疲弱构成了现在的主要矛盾。从中长期看，PTA依然偏空，但是下跌空间还得看后期多头的力量以及生产商的开工负荷。若亏损太大，生产商必定会通过停车检修，控制产量以减少亏损。

（作者系永安期货分析师）