产业观察：商业模式成就行业龙头

未郑州看癫痫医院哪家好来能够整合产业链资源,提供价廉物美产品的企业将立于不败之地

三季度,据海关总署统计,1至9月纺织服装出口额累计同比下滑6.9%,其中服装出口额同比下滑9.8%,纺织品出口额同比下滑2.1%。内需方面,前三季度全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长1.3%,化妆品类商品零售额同比增长2.3%。

我们认为,目前零售终天津治疗癫痫病医院哪里好端仍将保持平缓趋势,但行业分化会愈加显著,强者恒强,龙头企业优势将会逐渐放大。

行业分化的原因在于,消费趋势变革带来的商业模式亟待转型下的机会。未来能够整合产业链资源、提供价廉物美产品的企业将立于不败之地。商业的竞争不再是基于渠道的竞争,而是基于产品为王、快速反应、专注极致等以人为本的零售能力的竞争。互联网对于线下的竞争并不是在于渠道的冲击,而是在于商业模式的改变,类似优衣库、海澜之家、森马服饰的高性价比品牌将会强则愈强。

在行业分化的趋势下,好公司的价值将会愈加凸显。比如,海澜之家之所以可以穿越行业调整周期,真正原因在于其创造了足够有壁垒的商业模式。商业模式的核心在于,对于行业资源整合充分和利益分配到位。规模经济会放大其商业模式的优势,搭建起不可逾越的护城河。

同时,我们认为,尽管整体制造业基本面较差,但纺织服装行业轮动已经快接近尾声,行业最差时期已经过去。

从历史经验来看,纺织服装子行业调整一般从大众消费开始,到高端品牌结束,调整周期一般为2至3年。子行业轮动顺序为:运动鞋服——休闲服——家纺——男鞋——男装——高癫痫病症状端男装和女装。目前,运动鞋服、休闲治疗癫痫病最好的药服、家纺和男鞋已经调整完毕,男装预计在今年底有望筑底,高端男女装仍在调整之中。（申银万国证券研究所纺织服装行业研究员 王立平 许一帜）